映象新闻

来自中国、德国、美国等19个国家和地区的640家煤机制造企业和煤炭生产厂家参会。

九月份，我国进口煤数量仍高达3028万吨，较七八月份只减少了约200-300万吨，这个数字实在令人失望。而根据之前的数据，在七月初，沿海六大电厂存煤1830万吨，较去年同期高出300万吨;经过3个月的积极消耗，电厂库存终于接近去年同期水平;目前，电厂日耗高出预想，沿海煤炭市场尚存一线生机。

对市场不利的最大因素就是进口煤大量涌入的问题，尽管很多地方取消异地通关，但对进口煤似乎影响不大。目前，下游煤炭需求保持平淡，市场低迷，到港拉煤船舶保持低位，港口库存也不断增加;但利好因素依然存在，就是沿海六大电厂日耗始终保持稳定，且同比增加。目前，冬季用煤高峰尚未到来，冬储拉运尚未启动，煤炭市场和煤企销售压力很大;预计整个十月份，环渤海港口库存继续保持高位，港口市场煤交易价格还有进一步下跌的可能。笔者判断，在没有强有力的制约进口煤措施出台情况下，未来三个月，受冬季保供影响，我国单月进口煤数量仍有望达到2800-3000万吨。而临近冬储，电厂拉运积极性提高，加上煤价已经跌至今年最低水平，下游用户和一些燃料公司存在抄底心里。

与此同时，沿海电厂合计存煤数量已经接近去年同期水平，10月18日，沿海六大电厂合计存煤1593万吨，较去年同期增加57万吨。上游煤炭供应数量增加，尤其大秦线恢复正常运输后，到港煤车明显增多，环渤海港口煤炭库存急剧增加。展望后市，长短周期内的需求均难得到有效提振，煤炭市场整体将维持偏弱态势。

一方面，今年电厂库存一直高于历史同期水平，当前1597万吨的水平仍较去年同期高出85万吨，电厂仍有较大的操作空间从中央气象网获知，受冷空气影响，东北、华北、黄淮等地气温将下降4℃6℃。9月下旬，沿海六大电厂日耗曾至近几年来同期高位，但随着全国各地天气逐步转凉，电煤消耗进入季节性淡季，高日耗难以继续维持，加之当下电厂煤炭库存仍处于历史高位，电厂补库积极性减弱，动力煤期货主力2001合约冲高回落失守590元/吨，最低触及560元/吨一线。Wind数据显示，沿海六大电厂库存从7月初的1800万吨以上降至当前的1500多万吨，累计降幅接近300万吨。

另一方面，今年旺季需求并未如期兑现。供给虽有趋紧预期，但影响非常有限进入秋季后，铁路发运量开始回升，铁路车皮趋于紧张，各地铁路局逐步减少之前的优惠政策。

电煤需求进入传统淡季，电厂日耗加速回落今年夏天全国多数地区雨水多于去年，高温天数减少，整个8月大部分时间电厂电煤日耗大幅低于去年同期，因此电厂一直在主动降库存。一方面，今年电厂库存一直高于历史同期水平，当前1597万吨的水平仍较去年同期高出85万吨，电厂仍有较大的操作空间。据了解，为期25天的大秦线秋季集中检修于9月15日展开，较去年提前半个月时间。中国制造业采购经理指数(PMI)连续5个月位于荣枯线下方，短期内复苏困难，下半年用电需求仍旧承压。

从太原煤炭交易中心获知，自6月西安局铁路运费下调之后，较大的优惠力度使得相关铁路局发运利润受到影响，因此西安局象道、神木西、中鸡等站台运费优惠政策全部减少到10%，优惠政策减少之后相当于运费变相上调3040元/吨不等，同时呼铁局也对各站发往北京局的整车(煤)按上浮10%制票，目前来看运费上调对发运量影响相对有限。9月中旬后，全国开始普遍降温，10月8日是二十四节气中的?寒露，标志着气候将由凉爽向寒冷过渡，此时南岭以北地区将陆续步入深秋，寒意渐重。总发电量增速下滑，直接抑制了对动力煤的需求，且上半年工业增加值增速持续处于低位，工业用电增速一直低于全社会用电增速。9月26日的国常会上，决定完善燃煤发电上网电价形成机制，促进电力市场化交易，降低企业用电成本等。

我们分析认为，电厂主动降库存逻辑支撑较强。当前，电厂主动降库存逻辑支撑较强。

大秦线检修结束后供应恢复，经过国庆假期间的库存消化，预计下游短期有补库需求。宏观经济承压运行，煤炭需求减弱当前，全球经济面临较大的不确定性，国内经济增长承压，制约了工业用电需求的增长。

随着电价市场化程度的不断提高，将倒逼电力企业管理增效和技术革新，朝着降低用煤成本和降低度电煤炭消耗方向努力，这无疑会降低煤炭需求，利空煤炭价格。展望后市，长短周期内的需求均难得到有效提振，煤炭市场整体将维持偏弱态势。其中，工业用电量累计同比增速从2018年18月的7.5%下降到2019年18月的3%。据煤炭资源网信息，大秦线检修头两日，日发运量维持在105万吨的水平，供应略有下降。最新数据显示，2019年18月全社会总用电量增速为4.5%，同比下降3.7个百分点。一方面，今年电厂库存一直高于历史同期水平;另一方面，今年旺季需求并未如期兑现。

气温降低会减少空调用电需求，因此沿海电厂日耗加速回落，当前日耗回落至60万吨附近考虑到随着铁路运力的成熟，未来榆林将有更多的煤炭将通过铁路运输，届时留给地销的煤炭量将会更少，或将再次造成因地销煤供应紧张而出现价格上涨的现象。

贸易商胡先生介绍，目前小保当煤矿留给地销煤的量从之前的35万吨缩减至25万吨，这也成为本次其竞拍价格大幅上涨的主要因素。小保当煤矿：10月8日竞拍成交价上涨20元/吨，最高售价290元/吨曹家滩煤矿：10月8日竞拍成交价上涨8元/吨，最高售价409元/吨另外，今日上午榆阳某大矿拉煤车爆满，不少贸易商大幅上调短倒运费开启抢煤大战。

2019年10月神华月度长协价格(相比2019年9月30日前)单位：元/吨外购1-5500：587(涨4)外购2-5200：555(涨4)外购-5000：518(涨7)外购3-4800：497(涨6)外购4-4500：466(涨6)外购5-4300：445(涨6)外购石炭1-5500：587(涨4)外购石炭2-5200：555(涨4)外购石炭5000：518(涨7)外购石炭3-4800：497(涨6)外购石炭4-4500：466(涨6)外购石炭5-4300：445(涨6)。另外，国庆假期结束，下游用煤企业陆续恢复生产运行也给当前榆林地销煤价格上涨提供了支撑。

对于本次榆林大矿地销煤竞拍价格上涨，有贸易商表示这或将为四季度榆林地销煤价格再次上涨拉开序幕。蒙华铁路开通运行之后，榆林煤经由铁路发运量明显增加，但是榆林当前的煤炭产能并没有提升，这种情况下留给地销煤的量就变少了，所以我们认为接下来榆林的地销煤价格有望再次出现上涨。目前该矿到榆阳部分煤场的短倒运费由之前的12元/吨涨至25元/吨。榆林地销煤价开始涨了!昨日榆林部分大矿竞拍成交价格上涨8-20元/吨。

回顾今年一、二季度，因为榆林煤炭产能释放不利，而铁路运量持续保持高位，导致地销煤量供应严重不足，榆林煤炭价格也打破市场波动规律，一枝独秀持续上涨。市场热点：1. 神华10月长协价格全面上调近日，神华发布10月长协价格，价格全线上涨，涨幅4-7元/吨。

据榆林煤炭交易中心今日市场调研情况，目前下游各地陆续解除空气污染预警，用煤企业恢复生产，需求开始释放，加上煤炭公路运输逐渐恢复正常，今日榆林各煤场及部分煤矿销售开始好转，部分煤矿拉煤车爆满如此，低迷的市场，疲软的需求，还谈什么煤价上涨呀。

第五，以及水泥、建材等行业的复工复产，拉运市场煤数量将增加，拉动煤价出现反弹。伴随着上游煤炭供应增加，铁路加快发运，部分贸易商开始松动，按照指数小幅下浮进行报价。

其次，临近冬季，煤矿生产和铁路发运将相应增加北方电厂的供应量，而流向环渤海港口煤炭将有所减少，能缓解市场供大于求局面。再次，随着11月份的临近，我国北方全面进入取暖期，煤炭需求大幅增加。节后一开板，让人大吃一惊，到达环渤海港口拉煤船舶稀少，除了黄骅港以外，其余港口下锚船都是个位数字。而华东地区气温下降，民用电也将出现增加，电厂耗煤量有望增加。

而港口调出量持续减少，环渤海各港口库存继续增加，港口市场煤价格开始出现下跌。预计环渤海港口发热量5500大卡市场动力煤跌至580-585元/吨之后，会出现止跌企稳，并在10月下旬，出现上涨。

到港拉煤船舶稀少，秦皇岛港下锚船甚至降至8艘。第四，南方工业企业开工率增加，工业用电恢复，电厂耗煤数量将有所增加。

节后，市场继续保持低迷，加之大秦线恢复正常运输，促使处于僵持状态的市场交易被打破。笔者分析，此轮煤价下行是暂时的，跌幅也非常有限，后续市场将逐渐趋好。